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天风证券发布研究报告称，维持信义光能(00968)“买入”评级，基于较前期更谨慎光伏玻璃单位盈利预期及新增产能投产节奏，下调2022-24年收入预测至209/315/429亿港元(下同)，归母净利预测为53/86/126亿，其中光伏玻璃归母净利预计为43/75/114亿、光伏电站为10/11/12亿，目标价17.2港元。光伏玻璃阶段承压，公司在逆周期坚定扩产，龙头竞争优势或持续强化，且于光伏产业多环节布局有协同，夯实中长期成长基础，继续看好其成长前景及优势。

报告中称，公司作为光伏玻璃行业龙头成本优势地位稳固，坚定扩产(22h2预计新投产5条各1000t/d产线，同时也有12条合计12800t/d产线筹建)，节奏预计快于行业，于光伏玻璃市场份额及成本优势或持续强化。下游环节，信义光能光伏电站业务盈利优、有发展空间、现金流料持续优化，与光伏玻璃有较好协同，中长期稳健成长值得期待。此外，多晶硅项目前期工作进展顺利，预计23h2投产，有助于进一步拓展耕耘光伏产业链成长驱动力。

关键词： 天风证券 信义光能