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海通证券发布研究报告称，予恒安国际(01044)“优于大市”评级，预计2022-24年净利润为26.99/32.43/34.98亿元(同比-17.6%/+20.1%/+7.9%)，作为个人清洁护理领域龙头企业，预计2023年盈利水平有望修复，合理价值区间为44.93-48.14港元。

报告中称，公司三大主业营收稳定增长：(1)卫生巾方面，产品销售仍取得增幅，公司上半年实现销售收入31.3亿元(同比+3.3%)。(2)纸巾方面，公司实现纸巾业务收入58.4亿元(同比+24.4%)，其中高端纸巾产品“云感柔肤”系列的销售额增长80%，占整体纸巾10%以上;湿纸巾在去年高增长的基数上实现销售收入4.13亿元(同比+19.4%)。(3)纸尿裤方面，上半年公司纸尿裤业务实现收入6.3亿元(同比+2.2%)。其中，受成人纸尿裤市场规模增长及品牌渗透率提升影响，成人纸尿裤销售收入为1.3亿(同比+8.3%)。

关键词： 海通证券 恒安国际