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美银证券发布研究报告称，重申玖龙纸业(02689)“跑输大市”评级，将2023/24财年税后净利润预测下调196%/16%至-12/24亿元人民币，目标价由7港元下调17%至5.8港元。公司早前发盈警，预计截至去年12月底止中期将取得亏损约12.5-14.5亿元，而集团在过去六个月共生产860万吨产品，意味着每吨亏损150-170元，这很大程度上逊于该行及市场预期。

该行表示，集团在今年1至2月仍处于亏损状态，库存维持在约140万吨，远高于正常的水平。尽管该行预计，疫情政策优化后需求复苏和利润率改善，但对集团截至今年6月底止下半财年的表现持审慎态度，主要是因为该行业供过于求，行业专家预计今年产能扩张约350万吨;在利润率反弹下，去年暂停的造纸产能逐步恢复营运;自今年1月起再生纸产品实施零关税，进口来源将会增加。

关键词： 美银证券 玖龙纸业