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大摩发布研究报告称，予中国石油化工(00386)“与大市同步”评级，预计其22Q4核心盈利表现乏力，因为油价下跌和下游需求疲软，大多数细分市场的盈利可能按季下降，但相信表现仍胜于行业平均水平，这是受惠于液化天然气(LNG)进口损失收窄和上游贡献，目标价由3.84港元上调至3.91港元。

该行预计，集团息税前利润(EBIT)将从每桶21美元降至12美元，预计去年LNG进口损失约为35亿元，较2021年的60亿元收窄42%。另表示由于中石化自由现金流恶化，预计其去年派息比率将降低至约60%，意味着股息收益率约8.2%。总体而言，集团去年核心盈利或将同比下降约16%，其表现欠佳的下游业务，将被上游业务、库存收益以及天然气进口损失大幅减少所部分抵销。

关键词： 中国石油化工