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中金发布研究报告称，维持百度集团-SW(09888)“跑赢行业”评级，目标价167.1港元。公司4Q22Non-GAAP净利润达54亿元(Non-GAAP净利润率16%)，超市场预期12%。此前公司首批获准在北京亦庄地区开展无安全员自动驾驶测试，且计划2023年在全国范围内陆续增加投放200台全无人驾驶运营车辆。该行认为其在首都获批全无人测试具备较强示范效应，为“萝卜快跑”多城市的扩张奠定基础。

该行认为，百度大模型新项目“文心一言”有望打通2C和2B两条商业化路径：1)C端开启广告业务的流量新入口：公司预计“文心一言”将融合进搜索引擎重塑信息生成和呈现，该行认为“文心一言”先进的中文自然交互能力有望成为百度发展的新起点，或将创造新的流量入口。2)B端有望迭代云的商业形态：公司预计“文心一言”将作为云业务的一部分对外提供服务，截至目前官宣加入其生态圈的企业已经超过400家，该行认为百度具备AI的差异化、结构化供给能力，其四层架构包括基础云计算能力、深度学习框架、预训练大模型以及应用侧能力，可赋能各行各业，该行认为商业化前景可期。

关键词： 百度集团-SW