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云音乐(09899)涨超6%，截至发稿，涨6.45%，报84.2港元，成交额725.45万港元。

中金近日研报指出，网易公告1Q23业绩，其中云音乐1Q23毛利率环比提升4.6ppt至22.4%，超该行预期，主要因成本控制更加有效。期内在线音乐订阅收入健康发展，社交娱乐业务优化调整；内容建设也不断完善，与母企有更紧密的生态合作。

该行认为，当前公司对于版权投入的ROI依然看重，版权的回归进度仍需看重投入产出比，而1Q23毛利率环比明显提升，预计2023年或延续这一趋势，有望实现全年维度Non-IFRS盈利。维持“跑赢行业”评级，考虑其更加重视盈利及行业估值中枢上移，目标价115港元。

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