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招银国际发布研究报告称，重申中联重科(01157)“买入”评级，目标价5.24港元。该行相信透过将中联高机注入深圳路畅科技(002813.SZ)的分拆，将有助中联重科释放其高机(AWP)业务的潜在价值。

该行预计，2022年公司AWP业务收入达到50亿元人民币。由于目前中联重科的主要竞争对手浙江鼎力(603338.SH)(纯AWP制造商)在A股市场的交易价格对应约4倍2022年P/S，假设中联重科能够以3-4倍2022年P/S的价格分拆中联高机，估值将达到200亿元人民币。交易完成后，路畅将成为中国AWP市场的主要参与者，该行相信路畅将享有更高的估值，同时有助于降低未来产能扩张的资金成本。

关键词： 招银国际 中联重科