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中信证券发布研究报告称，维持维达国际(03331)“买入”评级，考虑到汇率影响和浆价下行时点略晚于预期，下调2023-24年营收预测为209.4亿/225.4亿港元，新增2025年营业收入预测为242.7亿港元;下调2023-24年净利润预测为14.3亿/17.7亿港元，新增2025年净利润预测为22.9亿港元，目标价25港元。

报告中称，2022年公司收入自然同比+8.1%，其中2022Q4自然增长6%以上，基本符合预期。受原材料价格高企、汇率影响，2022/2022Q4公司净利率3.6%/0.4%。浆价下行逐步兑现、公司高端产品占比提升叠加运营效率改善，公司盈利能力有望于2023Q2环比改善，于2023Q3同比改善。

风险因素：原材料价格波动;外汇汇率波动;新品销售、渠道拓展以及产能投放不及预期;行业竞争加剧。

关键词： 维达国际 中信证券