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标普全球评级3月13日表示，京东集团提高股东回报将限制其投资能力。随着京东的自由经营性现金流增速放缓，未来6至12个月内该公司可能会减缓投资。

另外，京东（A-/稳定/--）还有部分股票回购计划待执行，计划将于2024年3月到期。近期该公司还宣布2023年将派息10亿美元，同时计划采用年度派息政策。

标普全球评级预估2023年的股东回报约为140亿元。资本支出和收购可能总计约为300亿元。两项合计金额或超过其对京东2023年经营性现金流的预测值400亿元。京东可能会从其雄厚的净现金余额（截至2022年12月31日约为1020亿元）中取用部分资金来弥补差额。

与此同时，国内出行状况改善背景下实体零售商重获客流，京东的增长或将放缓。整体消费支出也依然脆弱。京东的活跃用户规模接近6亿。为了进一步扩大用户规模，该线上零售商或需要增加目标用户。京东一直在扩增第三方商户数量，最近还上线了一个补贴计划以发掘更广泛的目标客户。

标普全球评级依然预测京东2023年的息税与折旧摊销前利润（EBITDA）可能下降8%-10%，EBITDA利润率约为3.2%；2022年该利润率指标为3.9%左右。这反映该公司的支出逐步恢复正常，或将抵消其收入潜在增长9-10%的作用。

京东2022年的收入增长了9.9%，调整后的EBITDA为2021年的1.6倍。新冠疫情期间促销减少且营销支出短期下降，同时经营效率提升，促使京东的盈利能力改善。

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