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交银国际发布研究报告称，维持李宁(02331)“中性”评级，过去一个月股价表现逊于同行。虽然3-4月销售势头有所改善，但由于其单一品牌策略缺乏多样性，对其长期增长动力仍然抱有疑虑，目标价56.9港元。公司3 、4月势头改善，反映管理层对2023年给予的财务指引存在上调空间，但该行注意到3-4月是受益于低基数效应。

报告指出，李宁2023年第1季与同行相比乏善可陈，第1季零售额同比仅增长中单位数。一季度同比增幅低于安踏的FILA品牌的高单位数和Descente/Kolon品牌的75%-80%，也低于特步国际(01368)(大约20%)和361度(01361)(低双位数)。此外，一季度的线上销售表现疲软，同比下降10%-20%低段。从品牌划分，中国李宁第1季同比下滑，而李宁童装则实现双位数增长。3月流水同比提高至20%以上，线下同比接近30%，线上同比转正。4月的销售进一步加速。

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